Sledujte aktuální vývoj cen drahých kovů. V této analýze přinášíme nejnovější informace o zlatě, stříbře, platině a palladiu včetně ekonomických faktorů, které ovlivňují jejich hodnotu.

Týdenní přehled trhu se zlatem – 22. květen 2025

Omluva za vynechanou analýzu:
Omlouvám se, že jsem minulý týden nezveřejnil pravidelnou týdenní analýzu trhu s drahými kovy. Dočasné zdravotní potíže mi bohužel neumožnily věnovat se přípravě podkladů v obvyklé kvalitě. Děkuji za pochopení a dnes již přináším plnohodnotný přehled aktuální situace na trhu se zlatem. Filip Šalátek

Zlato (XAU/USD)

Shrnutí vývoje cen

• V období od 1. do 22. května 2025 se cena zlata (XAU/USD) pohybovala v širokém rozpětí mezi $3 170 a $3 380 za unci. Na začátku měsíce zlato navázalo na silný růst z dubna a krátce se přiblížilo hranici $3 380, avšak následně přišla výrazná korekce způsobená částečným uklidněním geopolitického napětí a zlepšením dat z USA. Cena se během druhého květnového týdne propadla až k $3 170, čímž dosáhla měsíčního minima.

  Ve druhé polovině sledovaného období se však zlato odrazilo od klíčové technické podpory, což naznačilo návrat kupců na trh. Důvodem bylo zejména oslabení amerického dolaru, pokles reálných výnosů a znovu rostoucí poptávka po bezpečných aktivech v souvislosti s fiskálními obavami v USA. Ke konci sledovaného období se cena ustálila nad úrovní $3 300, čímž znovu potvrzuje převládající býčí trend.

Zlato posiluje zpět nad $3 300 – konec korekce?

• Cena zlata (XAU/USD) v minulém týdnu nejprve výrazně klesla – zhruba o 4 % – a dosáhla několikatýdenního minima okolo $3 180 za unci. Poté však zlato většinu ztrát smazalo a do 22. května znovu posílilo nad $3 300, čímž zaznamenalo týdenní nárůst zhruba +4 %.

• Technický pohled: Zlato korigovalo přes 50 % předchozího růstu a otestovalo hranici $3 200. Denní indikátor RSI se po poklesu odrazil od téměř přeprodaných hodnot a opět stoupl nad 50 (neutralitu). MACD na denním grafu se otáčí vzhůru, což naznačuje slábnoucí medvědí momentum. Cena zůstává nad 50denním i 200denním klouzavým průměrem, dlouhodobý býčí trend tedy zatím trvá.

• Makroekonomika: Nejnovější data ukázala zpomalování inflace v USA – v dubnu +0,2 % vs. očekávaných +0,3 % – což posílilo sázky trhu na to, že Fed začne snižovat úrokové sazby již v září. Výnosy amerických dluhopisů i reálné sazby klesají a dolarový index (DXY) oslabil (≈–0,6 %), což činí zlato levnějším pro globální investory. Geopolitická rizika nadále podporují poptávku po bezpečných aktivech: například napětí mezi Izraelem a Íránem znovu zvyšuje zájem o zlato jakožto bezpečný přístav. Naopak určitá úleva přišla z fronty obchodní války USA-Čína – obě velmoci vyhlásily 90denní příměří a oznámily snížení některých cel, což dočasně zlepšilo globální sentiment a vedlo k výběru zisků na trhu zlata. Znepokojení však budí rostoucí fiskální deficit USA – plánované daňové škrty prezidenta Trumpa vyvolaly obavy z narůstajícího dluhu a agentura Moody’s dokonce nečekaně snížila rating USA, což koncem týdne opět podpořilo ceny zlata.

• Fundamenty trhu zlata: Ve světových ETF do zlata přitékal v 1. čtvrtletí rekordní objem investic, avšak s jarním růstem cen přišlo určité vybírání zisků – za poslední dva týdny investoři z fondů SPDR Gold aj. vybrali asi 19 tun zlata. Centrální banky dále masivně nakupují: v 1. čtvrtletí navýšily své rezervy o 244 tun a trend nákupů pokračuje i nadále (Polsko například patří k nejagresivnějším nakupujícím). Zásoby zlata na COMEXu dosáhly vrcholu začátkem dubna (cca 1 402 tun), načež klesly o 185 tun na 1 217 tun k 9. květnu – což naznačuje zvýšené fyzické odběry zlata. Londýnské zásoby (LBMA) zůstávají vysoké; těžba zlata se v Q1 mírně zvýšila na nový kvartální rekord (856 t), což však trh bez potíží vstřebal.

• Sentiment investorů: Krátkodobý sentiment byl v první polovině května opatrnější – mnozí institucionální tradeři (Wall Street) po dosažení rekordního maxima $3 500 v dubnu zaujali medvědí postoj a očekávali korekci. Ta skutečně přišla, což se projevilo poklesem netto dlouhých pozic spekulantů na burze COMEX na nejnižší úroveň za 15 měsíců (cca 161 tis. kontraktů). Retailoví investoři („Main Street“) však zůstávali převážně optimističtí a využili poklesu ceny k dokupování. Zájem o fyzické zlato je stále značný – poptávka po slitcích a mincích byla v Q1 o 15 % vyšší než pětiletý průměr, tažena zejména drobnými investory v Číně. Někteří investoři tedy preferují držbu fyzického kovu (vzhledem k obavám z inflace či geopolitiky), zatímco jiní realizovali zisky v “papírovém” zlatě (ETF, futures) během nedávné volatility. Dlouhodobě ale zůstává nálada pozitivní – zlato je nadále vnímáno jako efektivní zajištění proti nejistotě a do trhu se vracejí jak institucionální, tak individuální investoři.

• Výhled na příští týden: Aktuální trend se stabilizoval – zlato se odrazilo od klíčové podpory a nabírá býčí momentum. Hlavní úrovně podpory leží nyní u $3 240, $3 200 a $3 170; naopak nejbližší rezistence jsou okolo $3 310, $3 355 a $3 400. Pokud se cena udrží nad $3 300 a prorazí rezistenci $3 330, může následně otestovat hranici $3 380 – $3 400. Naopak v případě obnovení rizikového apetitu a tlaku na drahé kovy by zlato mohlo opět klesnout ke spodní hranici obchodního pásma kolem $3 160 – $3 200. Celkově však fundamenty (uvolnění měnové politiky, geopolitická rizika, nákupy centrálních bank) zůstávají pro zlato příznivé. Krátkodobým investorům se doporučuje sledovat uvedené technické úrovně – případné prolomení supportu $3 200 by mohlo znamenat další pokles, zatímco udržení nad $3 300 otevírá prostor k růstu. Dlouhodobí investoři by měli nadále těžit z býčího trendu – zlato při korekcích nabízí atraktivní dokup pro zajištění portfolia, neboť z dlouhodobého pohledu převažují pozitivní faktory (nízké reálné sazby, nejistoty, odklon od dolaru).

​