Týdenní analýza trendů investic do zlata

Sledujte aktuální vývoj cen drahých kovů. V této analýze přinášíme nejnovější informace o zlatě, stříbře, platině a palladiu včetně ekonomických faktorů, které ovlivňují jejich hodnotu.

Týdenní přehled trhu se zlatem – 28. dubna 2025

Shrnutí týdne

Drahé kovy zaznamenaly v posledních týdnech výraznou volatilitu. Zlato v polovině dubna vyskočilo na historické maximum nad 3 350 USD/oz díky slabému dolaru a nejistotě na trzích, aby později rychle korigovalo zpět k úrovním kolem 3 270 USD. Stříbro růst provázelo – jeho cena se během vrcholu dostala blízko 33 USD/oz – a následně se vrátilo do pásma přibližně 32–33 USD/oz (poměr cen zlata ke stříbru kolem 100:1). Platina a palladium naopak zaznamenaly pouze mírné výkyvy: platina se stabilizovala v okolí zhruba 960 USD/oz (podpořena relativně silnou poptávkou z automobilového průmyslu) a palladium zůstává poblíž 930 USD/oz, tedy daleko pod svými vrcholnými hodnotami z roku 2021. Celkově tak trh s drahými kovy kombinoval bezpečný útočištní charakter zlata a stříbra s omezenou dynamikou průmyslových kovů (platiny a palladia), reagujícími spíše na fundamentální faktory.​

Makroekonomické faktory

Americká ekonomika vykazuje smíšené signály. Na jedné straně překvapivě silný trh práce naznačuje pokračující růst a inflační tlaky, na druhé straně rychle klesající cenové ukazatele (např. index výrobních cen) signalizují útlum inflace. Tento paradox staví Federální rezervu do dilema: silný trh práce by normálně vedl k udržení vyšších sazeb, ale naopak klesající inflace a obavy z ochlazení ekonomiky zvyšují očekávání možných budoucích snížení sazeb v druhé polovině roku. Výnosy amerických vládních dluhopisů přitom kolísají – krátkodobě například vystřelily vzhůru po zprávách o možném čínském prodeji amerických obligací – a současně americký dolar v tomto období významně oslabuje vůči ostatním hlavním měnám. Slabší USD zlevňuje dolarově denominované komodity pro zahraniční kupce, což tradičně posiluje poptávku po zlatě a stříbře.

Mezinárodní měnový fond nedávno upravil dolů globální růstové prognózy a navýšil odhady inflace, což investory opět vedlo k hledání bezpečných přístavů. Účinek mají i zásahy centrálních bank a regulačních úřadů – například Čína umožnila vybraným pojišťovnám investovat část aktiv do zlata (potenciálně stovky tun navíc), a to může znamenat významnou dodatečnou poptávku. Zároveň trhy dále sledují měnovou politiku hlavních bank (Fed, ECB apod.) a případné úpravy sazeb, jež budou formovat výnosové křivky a kurz měn. V souhrnu podporují všechny tyto makro faktory dlouhodobý fundament pro drahé kovy, zejména v prostředí nízkých reálných úrokových sazeb.

Geopolitické faktory

Nadále pokračuje zvýšená míra nejistoty ve světovém obchodu i politice. Klíčovým tématem zůstává obchodní spor mezi USA a Čínou: americká administrativa nedávno hrozila zavedením nových cel na strategické komodity (včetně paládia a platiny) a Čína na to reagovala odvetnými opatřeními. Takové eskalace obchodních napětí posilují zájem investorů o zlato a stříbro jako o bezpečné aktiva. Paralelně sledujeme i válku na Ukrajině – zatímco náznaky možného zmírnění konfliktu (např. náznaky mírových jednání) dočasně snižovaly rizikovost, jakékoli obnovení intenzivnějších bojů by znovu zvýšilo poptávku po „bezpečných přístavech“. Stejně tak napětí v dalších regionech (na Blízkém východě či v Asii) udržuje rizikový sentiment na vysoké úrovni. Tyto geopolitické faktory dohromady udržují zlato a stříbro ve velké oblibě pro diverzifikaci portfolia, zatímco platina a palladium se krátkodobě podřizují spíše situaci v průmyslu než přímým politickým událostem.

Technická analýza

Zlato: Na denním grafu zlata pozorujeme, že po překonání rezistence kolem 3 300 USD/oz nastoupila korekce. Cena se aktuálně drží pod rezistencí 3 310 USD; klíčovou podporou je nyní přibližně 3 270 USD. Průlom pod tuto hladinu by potvrzoval krátkodobý medvědí signál (další cíl by byl kolem 3 230 USD), zatímco opětovný růst nad 3 350 USD by obnovil býčí trend. Ukazatele RSI a MACD se nacházejí v překoupených oblastech, což naznačuje možné utažení trhu a korekci. Celkově tedy technické indikace krátkodobě podporují korekci, avšak dlouhodobý trend zůstává stále neutrálně pozitivní za předpokladu, že zůstanou zachovány podpůrné hladiny.

Stříbro: Stříbro se při ceně kolem 32,8 USD/oz obchoduje v mírném vzestupném trendu. Klíčovou rezistencí je hladina 33,10 USD – její průraz by mohl potvrdit další růst (možný cíl 34–35 USD), zatímco pokles pod podporu 32,50 USD by mohl spustit korekci směrem k 32,0 USD. Poměr cen zlata ke stříbru (asi 100) naznačuje, že stříbro je vzhledem ke zlatu relativně „levné“, což v minulosti vedlo k silnějším zhodnocením ve vzestupné fázi. Indikátor RSI je neutrální, reflektuje tak zatím nevyhraněný sentiment. Technicky tak stříbro stále sleduje zlato – při udržení zlatého rally může rychle posílit, v opačném případě jej slabší fundamenty (pokles průmyslové výroby) mohou brzdit.

Platina: Platina se aktuálně pohybuje v širším bočním rozpětí. Poté, co se v první polovině měsíce odrazila z úrovně kolem 920 USD/oz, nyní narazila na rezistenci okolo 980–1 000 USD. Její překonání by signalizovalo větší obrat a otevřelo cestu k testování 1 000 USD, avšak bez toho zůstává cena spíše horizontálně. Na druhé straně prolamování podpory poblíž 920 USD by aktivovalo medvědí vývoj (další cílová úroveň je kolem 900 USD). Indikátory zůstávají neutrální, proto je krátkodobý technický výhled vyrovnaný. Celkově je trend zatím spíše mírně klesavý, dokud platina nedokáže trvale prorazit nad klíčové úrovně.

Palladium: Palladium nadále sleduje klesající trend. Ceně momentálně stabilizovaná okolo 900 USD/oz, kde leží silná podpora. Cokoli nad touto hladinou naráží na odolnost trhu – například každé otestování rezistence v pásmu 950–970 USD bylo krátkodobě odmítnuto. Indikátory RSI i MACD nevykazují příznaky překoupení, spíše potvrzují vyrovnaný až slabší sentiment. Technicky tedy dominuje medvědí nastavení; další výraznější růst by nastal až po překonání rezistence nad 950 USD a udržením nad ní. V blízkém horizontu tak pro palladium nevidíme jasný obratový signál a očekáváme spíše setrvání v okolí stávajících úrovní.

Výhled na příští týden

Zlato

V nejbližších dnech očekáváme, že zlato zůstane v širším obchodním pásmu. Při uklidnění trhů by se mohlo konsolidovat okolo 3 200 USD/oz, zatímco další negativní zprávy (např. nové tarify nebo geopolitické otřesy) by mohly zvednout cenu zpět k 3 300–3 350 USD. Klíčovou podporou pro případný pokles zůstává zhruba 3 150 USD. Fundamentálně slabý dolar a výhled na možné snižování sazeb nadále posilují zájem o zlato jako o bezpečné aktivum, takže širší trend pravděpodobně zůstane pozitivní. Neočekáváme přitom náhlé prolomení dolních hranic, spíše mírnou konsolidaci na relativně vysokých hodnotách.

Stříbro

Stříbro bude v krátkodobém horizontu do značné míry následovat zlato. Při zachování růstu zlata může stříbro díky nižší relativní valuaci (~100násobnému poměru) ještě výrazně posílit. Technicky jsou důležité úrovně 35 a 30 USD/oz: překonání 35 USD by mohlo rozjet další rally až k ~40 USD, zatímco propad pod 30 USD by vyvolal silnou nákupní podporu (silný retailový zájem, „silver squeeze“ komunity). Celkový výhled stříbra je tedy mírně pozitivní, ale doprovázený značnými riziky z obou stran. Hlavními spouštěči budou makroekonomické zprávy (indexy výroby, inflace apod.) – slabší data by paradoxně mohla krátkodobě stříbro stlačit (kvůli očekávanému poklesu průmyslové poptávky), silnější výstupy by naopak podporovaly růst.

Platina

U platiny předpokládáme pohyb v širokém pásmu navázaném na sentiment trhu. Další eskalace obchodních sporů nebo negativní zprávy pro automobilky (např. další celní překážky či slabší prodeje) by pravděpodobně stáhly cenu zpět k nedávným minimům kolem 900 USD. Naopak pozitivní vývoj v jednáních nebo lepší údaje z automobilového sektoru by umožnily platině dohnat ztráty – zvlášť pokud by investoři začali přecházet z relativně drahého palladia k levnější platině jako alternativě v katalyzátorech. Technicky má platina prostor vrátit se nad 1 000 USD/oz, což by otevřelo výraznější růst. Celkově však očekáváme, že platina zůstane v následujících týdnech range-bound (cca 920–980 USD), dokud se nezmění fundamentální podmínky.

Palladium

Palladium se drží v podobně neutrálním módu jako platina, s tím rozdílem, že jeho dlouhodobý trend směřuje spíše dolů. Cena palladia se nyní stabilizovala těsně nad 900 USD/oz – daleko pod historickými vrcholy – a neočekáváme v nejbližších dnech výrazné posuny. Za pozitivní lze považovat alespoň fakt, že stabilní poptávka automobilového sektoru (benzinové motory stále palladium vyžadují) zabraňuje jeho hlubšímu pádu pod 900 USD. Avšak bez překonání okruhu okolo 950–970 USD by palladium pravděpodobně zůstalo stagnovat. Hlavním rizikem by byla mimořádně negativní zpráva z ruskojazyčných dolů nebo zásadní regulace recyklace – v opačném případě přetrvává na trhu přebytková nabídka. Náš výhled pro palladium je tedy neutrální s tendencí k mírné stagnaci kolem současných úrovní.

Doporučení

• Zlato: Ještě po nedávné korekci zůstává zlato atraktivní. Doporučujeme využít dočasných poklesů k navyšování expozice, protože fundamenty (slabý dolar, vyhlídka uvolněné měnové politiky) zůstávají příznivé. Zlato nadále plní úlohu pojistky portfolia a jeho dlouhodobý růstový trend by měl setrvat.

• Stříbro: Vzhledem k relativně „levné“ valuaci a silné průmyslové poptávce vidíme u stříbra potenciál růstu. Pro agresivnější investory doporučujeme navyšovat pozice při poklesech k úrovním kolem 32 USD/oz, kdy se cena ocitá u technické podpory. Při dalším růstu zlata může stříbro procentuálně překonat jeho výkonnost.

• Platina: Tento kov je úzce vázán na automobilový sektor, a proto doporučujeme držet stávající pozice a být připraveni nakupovat při krátkodobých poklesech (okolo 900 USD), pokud se zhorší fundamenty. Při stabilizaci či zlepšení zpráv z průmyslu je možné platinu doplnit, neboť by mohla dohnat část ztrát. V bezprostřední reakci na prudké propady globální poptávky však zůstává doporučeno uplatnit obezřetnost.

• Palladium: Kvůli trvajícímu přebytku nabídky a nejistotě v poptávce doporučujeme momentálně omezit nové nákupy. Doporučujeme počkat na jasnější známky obratu trendu (např. zásadní výpadky těžby či jiné zásahy snižující nabídku). Do té doby je vhodné udržovat expozici na konzervativní úrovni a spíše využít krátkodobých výkyvů pro případné drobné korekční nákupy.

​